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2015年08月12日

贬值是否“一次性”? 周三人民币中间价成关键

       周三人民币的走势可能显示央行昨日对人民币中间价的大幅下调是“一次性调整”,抑或是一场大规模贬值的开端。

       中国央行周二突然大幅下调人民币中间价,打破了人民币汇率今年3月以来持续横盘的局面,在岸人民币汇率当日收盘大跌1.8%,创二十年来最大单日贬值。

       据彭博新闻社分析,摆在央行面前的两难是,如果周三中间价定在市场价6.32附近,且央行不进场强力干预,人民币可能将形成连续、快速贬值的趋势;但如果将中间价维持在周二定盘的6.23附近,则中间价与市场汇率间仍将继续出现偏离,与央行"完善中间价"的公开表态相悖。

       中国央行每日上午9:15会公布人民币当天的中间价。

       按照央行的说法,下调中间价是为了"一次性"校正过去中间价与市场汇率间近2%的点差。但市场显然并不认为人民币汇率已经一次贬值到位,周二在岸即期收盘汇率6.3231比中间价低了近1.5%。当天离岸汇率和人民币1年期远期NDF跌幅分别高达2.8%和3.5%,反映出市场强烈的贬值预期。

       今天“中国人民币中间价如何设定很关键,”骏利资产管理公司知名基金经理比尔·格罗斯昨天发表推文说,“如果设低,那么昨天只是开头。”

       市场分析人士对人民币未来是否会持续贬值看法不一,而周三中间价定价无疑是观察中国央行对此态度的重要窗口。目前,对人民币走势的预测大致存在两个阵营。

       一派认为,人民币不会出现持续性贬值,此次中间价报价属于一次性调整,中间价更接近市场汇率,可提高整个汇率形成机制的市场化程度和汇率的弹性,有助于保持人民币实际有效汇率的相对稳定。中国央行研究局首席经济学家马骏在接受采访时,即表达了这样的看法。

       另一派则预计,人民币将进入贬值通道,中国央行干预汇市以阻止人民币剧烈贬值的概率上升。麦格理固定收益及汇率策略师TeresaLam周二发表告称,人民币中间价非常接近前一日收盘价将成为新常态。今后几天人民币汇率将继续出现大幅调整,市场有可能很快将在岸人民币兑美元以及离岸人民币兑美元推贬3%至5%,甚至更低。

       摩根大通中国首席经济学家朱海斌也在电话采访中表示,中间价机制改革短期之内可能导致人民币进入明显的贬值通道,这将加剧区内货币的竞争性贬值风险。朱海斌和Lam均认为,不排除中国央行为避免短期波动性加剧而出手干预外汇市场。

来源:华尔街见闻


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